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铝铜库存高企 有色价格反弹依然受制约

【铝道】随着上市公司年报披露的节奏越发紧凑，从年报中展现的功放板问题也越来越多，高库存的情况除了在纺织、服装行业中暴露出来，还在有色金属行业中体现出来。

根据wind数据统计发现，在申银万国行业分类中的84家有色金属上市公司中，已有58家公布2012年年报，而从库存来看，总额达1294.66亿元。库存超百亿元的共有5家，这五家分别是中国铝业、江西铜业、云南铜业、紫金矿业和铜陵有色，而从这些公司的主营不难看出，铜、铝企业的库存高企问题仍十分严重。

需求过低致铝、铜库存高企

而根据2013年4月12日的消息来看，铝库存还在不断攀升，50.95万吨的库存刷新了上海期货交易所的记录。

通过上述数据可以看出，中国铝业库存较高，从有色金属各上市公司的库存来看，中国铝业占据了头名，255.96亿元的库存也显示了铝需求的低迷。

回顾整个2012年，内、外盘铜的期货价格全年维持弱势，库存维持高位。

伦敦金属交易所(LME)铜的期精密铸造货价格去年全年涨幅维持在5%左右，目前库存也维持在32万吨的高位；截至去年12月底，上海期货交易所精炼铜库存增加逾11万吨至20.5万吨，同比增加了一倍，而且其各月度同比增幅均为正，其中11月份同比增加达202%。

此外，截至去年年底，上海保税区铜库存量已升至100万吨，几乎是2012年3月份库存量的两倍，目前仍持续维持在高位。

有机构研究数据显示，中国2012年实际精炼铜年消费量仅增加4.8%，至768万吨。这一增长数据远低于2008年的11.8%、2009年的19.6%、2010年的11.5%和2011年的7.8%。

需求低迷、库存高企似乎成了有色金属行业内公司的通病，从2012年年报数据来看，江西铜业、云南铜业、铜陵有色等主营业务都与铜有关，而上述三家公司2012年年报存货分别为159.26亿元、129.91亿元和108.7亿元，而从明细来看，江西铜业的原材料存货就高达64.05亿元，云南铜业2. 圆形摆体设计原材料存货为49.24亿元，铜陵有色的原材料存货为37.89亿元，分别占其存货总额的59.78%、62.1%和65.14%。

有色金属行业陷产业 寒冬

有行业分析师向表示，从盈利角度观察，整体上2012年有色金属及各子行业的毛利率和净资产回报率均出现不同程度下滑。尽管部分子行业，如贵金属的金属产品价格上涨，但价格涨幅不能覆盖成本的涨幅，导致盈利能力下滑。

从数据来看，截至2012年12月28日，有色金属价格综合指数为44398元/吨，较年初1月份大幅下跌了4197元/吨，年内跌幅为8.64%；而较2011年年末下跌了405元，同比跌幅为0.90%。

从目前的统计数据来看，库存超十亿元的共有17家，包钢稀土、厦门钨业、中色股份等龙头企业都在这17家的名单中。

数据显示，目前已发2012年报有色金属公司的平均毛利率只有8.16%，而2011年为12.79%。

另外，有色金属公司运营方面情况也显示行业2012年普遍不佳，但小金属情况较好。此外，行业整体的资产负债率小幅上升，从2011年的40%上升至2012年的41%。这其中，基本金属板块资产负债率较高且上升幅度较大，小金属板块的负债率在连续三年上升之后出现下滑。

据统计，在已发布2012年年报的公司中，净利润下滑达两位数的就有36家，占比超六成。其中中国铝业净利润下滑达3559.94%。而2012年净利润降幅超100%的还有焦作万方、精诚铜业、科力远、*ST中钨和常铝股份。即便是同期业绩增长的公司，水分也不少，多为非经常性损益所导致。如大元股份2012年扭亏，但扣非后的净利润为-3197.90万元，主营业务仍亏损。

有业内人士表示，有色金属行业2012年身陷 寒冬 ，但走向 春天 仍待时日。虽然宏观经济环境比2012年有所改善，但当前经济由弱复苏向强周期的行业传导，需要更长的过程，意味着行业的温和复苏仍需等待，可能今年三季度才看到。如基本金属方面价格进一步下跌空间可能有限，但高企的库存和供应面释放压力将加大制约金属价格反弹。