做和季末银行考核在即央行放水传闻难改钱紧钱贵点焊机焊锡线马达塑料挤出机照明镇流器

季末银行考核在即 央行放水传闻难改钱紧钱贵现状

【铝道】其中 早上资金面还比较紧张，下午就传闻央行放水了，真是瞬息万变。 对于昨日资金面较周一略有好转的情况，沪上某基金公司固收投资经理颇为感慨。连日来，资金市场风云变幻，各种传言纷纷扰扰，市场资金面脆弱程度可见一斑。

虽然季末宏观审慎管理（MPA）大考在即，但受央行 放水 传闻影响，昨日市场资金面紧张态势较本周一略有好转。不过 钱紧钱贵 再现，昨日银行间市场资金价格仍然高企，存款类机构间质押式回购利率全线上涨，其中DR007利率创下自2015年4月份以来的新高。

央行 摸以便优化操作底 资金面

我们在早上就收到了全国银行间同业拆借中心（下简称 交易中心 ）的调查，问询资金缺口的具体情况。 国内某家基金公司债券交易员告诉。

作为央行总行的直属单位，交易中心是中国银行间货币市场、债券市场的具体组织者和运行者。在上午交易中心 摸底 市场资金面的情况后，市场上关于央行窗口指导 放钱 的消息此起彼伏。

早上听说有某家政策性银行在放钱，但数量有限。 某银行交易员表示，央行早间逆回购操作量不及预期，但下午又有传闻称央行或通过定向工具释放了资金，规模或高达3000亿元，顿时提振了市场对资金面的预期。

截至发稿，央行并未公布此项操作的细节。尽管如此，债市敏感指标 国债期货下午已先行反应，各期限主力合约在午后纷纷拉升，全天均以红盘报收。

而从市冶金设备场资金面表现来看，在交易所回购市场上，上交所1天期回购利率（204001）、7增城天期回购利率（204007）等主要品种资金价格也在临近尾盘时回落，分别报于3.96%和4.28%。

央行态度左右资金面情绪

目前资金面究竟有多紧？据交易员透露，21日上午，资金紧张态势比较明显，有机构报出8%的隔夜资金价格，资金拆借难度较大，但下午三点后，资金拆借难度逐渐降低，紧张态势略有缓和。

目前资金有多贵？自央行上周上调逆回购、中期借贷便利（MLF）利率后，货币市场利率也跟着 水涨船高 。

21日，存款类机构间质押式回购利率行情全线上行。银行间市场统计数据显示，DR007利率报在3.09%，较前日上行16.87个基点，创下2015年4月以来的新高。同时，在短短四个交易日间，该利率较上周央行提高货币市场政策利率前上调超过50个基点。

尽管21日线上资金紧张情况较周一略有缓解，但一些商业银行同业存款报价仍然高企，市场资金面脆弱程度可见一斑。

事实上，虽然央行态度在很大程度上左右着市场对资金面的情绪。从近期央行在公开市场表现来看，其主动投放资金意愿并不强烈，本周不及预期的净投放量一度也增添了市场对资金面按下打印键实验数据开始打印的谨慎情绪。

本周二，央行在公开市场仅投放了800亿元逆回购，单日仅象征性实现资金净投放300亿元，虽然连续两日净投放资金，但这较周一净投放量缩减了100亿元，显示央行认为目前暂时无需通过增加逆回购向市场投放资金。

资金面紧势好转仍存不确定

下午资金面紧张情况较周一已经有所缓解。 南京银行资金运营中心研究员窦寒昨天告诉，周一虽然传言银行间市场有数家机构质押式回购违约，但央行周二早间仅开展了800亿元逆回购。

窦寒说，周二逆回购不仅没较周一增量，当日净投放量反较周一缩减，显示央行认为目前资金面整体情况尚在可控范围之内。他认为，银行表外理财纳入MPA考核，以及银行对非银机构的债权投资统计为广义信贷的规定，造成了非银机构融资难度增大，成为近期资金面紧张的主要原因之一。

此外，光大转债申购被视为扰动近期资金面紧张的原因之一，其下、上申购资金从下半周开始将陆续解冻，届时对短期资金面的影响将消退。不过，业内人士指出，近期资金面收紧，不单是受仪器测试仪到转债发行的影响，可能还跟跨月末资金需求增多有关，后续资金面能否继续好转仍需观察。

不过，在不少业内人士看来，近期资金面趋紧态势仅是结构性的，未来将有望得到逐步改善，但即使得到短期改善，受MPA考核因素影响，银行内部对非银机构的拆借也会压缩，预计3月底资金面仍会维持紧平衡格局。

中信证券固定收益研究团队认为，货币政策将维稳资金面，短期结构性冲击将得到化解。3月份是财政在圆盘犁2015年存款余额的释放期，或将为季末流动性情况减轻压力。同时，外汇占款降幅缩窄，带来的基础货币缺口的扩大速度也逐渐放缓，且随着人民币汇率企稳，央行无意超预期收紧货币政策。虽然受MPA考核临近、清明假期取现压力、转债供给或开闸的多重压力，但这仅是短期、结构性的。